디지털 화폐(CBDC), 미래 경제를 어떻게 바꿀까?

중앙은행 디지털 화폐 도입이 금융 시스템에 미치는 영향

중앙은행 디지털 화폐(CBDC)는 금융 시스템과 경제 구조에 혁신적인 변화를 가져올 것으로 예상됩니다. 은행 시스템의 자금 조달 구조 변화, 금융 안정성, 통화 정책 운영 프레임워크 조정, 경제 효율성 제고 등 다양한 측면에서 CBDC의 영향을 분석해 보겠습니다.

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1. 은행 시스템의 구조적 변화

1.1 예금 감소와 자금 조달 전략 재편

CBDC가 도입되면 개인과 기업이 기존 은행 예금을 디지털 화폐로 전환할 가능성이 큽니다. 이로 인해 은행의 리테일 예금이 감소하고, 은행들은 새로운 자금 조달 전략을 모색해야 합니다. 예를 들어, 중앙은행 대출 증가, 장기 부채 발행 등이 고려될 수 있습니다. 특히, 예비 준비금이 부족한 은행일수록 자금 조달 비용 증가로 인해 더 큰 압박을 받을 수 있습니다.

1.2 준비금 관리 체계 전환

CBDC가 보편화되면 중앙은행의 운영 체계도 변화할 것입니다. 초기에는 풍부한 유동성을 유지하는 방식(floor system)에서 중간 수준의 유동성(corridor system)으로 전환될 가능성이 높습니다. CBDC의 도입 규모가 커질 경우 중앙은행 차입 증가와 함께 천장 체계(ceiling system)로 변화할 수 있습니다.

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2. 금융 안정성 영향

2.1 위기 상황에서의 디지털 뱅런(Digital Run) 리스크

CBDC는 안전자산으로 인식될 가능성이 높아 금융 위기 시 기존 예금자들이 전통적 예금에서 CBDC로 급격히 이동할 위험이 있습니다. 이는 은행의 유동성 부족을 야기하여 신용 공급 위축을 초래할 수 있습니다.

2.2 금융 안정성 완화 정책

CBDC 설계 방식에 따라 금융 안정성을 관리할 수 있습니다. 예를 들어, CBDC를 결제 수단으로만 제한하거나 보유 한도를 설정하는 방안을 고려할 수 있습니다. 또한 은행 시스템의 과잉 준비금을 유지함으로써 이러한 충격을 완화할 수도 있습니다.

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3. 통화 정책 운영의 변화

3.1 유동성 관리 방식 재편

CBDC 도입으로 중앙은행은 은행 간 시장의 유동성 조절 메커니즘을 재구성해야 합니다. 기존의 풍부한 유동성 체계에서 점차 준비금 수준이 감소할 가능성이 있으며, 이에 따라 금리 변동성이 증가할 수 있습니다. 다만, 모델 분석에 따르면 이러한 변화가 GDP에 미치는 영향은 제한적입니다.

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4. 경제 효율성과 포용성 강화

4.1 국제 결제 효율화

CBDC는 교차경계 결제(cross-border payment) 비용과 시간을 대폭 절감할 수 있습니다. 현재 G20 차원에서도 CBDC를 활용한 국제 결제 시스템 개선이 활발히 논의되고 있습니다. 이를 통해 무역 비용 절감과 금융 흐름의 원활화가 기대됩니다.

4.2 금융 포용성 확대

CBDC는 전통적 은행 서비스에 접근하기 어려운 인구에게도 금융 서비스를 제공합니다. 스마트폰 기반 디지털 지갑을 통해 누구나 손쉽게 CBDC를 보유하고 사용할 수 있으며, 바하마의 '샌드 달러(Sand Dollar)'가 대표적인 사례로 꼽힙니다.

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5. 글로벌 도입 동향과 과제

현재 114개국 이상이 CBDC 실험을 진행 중이며, 나이지리아, 자메이카 등 3개국은 이미 도입을 완료했습니다.

5.1 주요 과제

• 프라이버시 보호: CBDC의 투명성 강화와 사용자 개인정보 보호 간 균형 조정이 필요합니다.
• 사이버 보안: 해킹과 같은 보안 위협에 대한 철저한 대비가 필수적입니다.
• 기존 금융 시스템과의 조화: CBDC가 기존 은행 시스템을 대체하는 것이 아니라 보완할 수 있도록 설계해야 합니다.
• CBDC의 프로그램 가능성: 특정 용도로만 사용을 제한할 수 있는 CBDC 기능은 정책 효과성을 높일 수 있지만, 사생활 침해 논란을 초래할 가능성이 있습니다.

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6. 결론: CBDC의 미래와 성공적인 도입을 위한 조건

CBDC는 결제 효율성과 금융 포용성 측면에서 큰 잠재력을 지니고 있습니다. 하지만 은행 시스템의 구조 조정과 금융 안정성 관리는 성공적 도입을 위한 핵심 과제입니다. 중앙은행의 정책 설계와 은행 부문의 대응 전략이 향후 경제적 효과를 결정할 것이며, 이를 고려한 신중한 접근이 필요합니다.